永信至诚 2025 年同时呈现两个相反的数字——营收 2.76 亿元（同比-22.45%），是 2018 年以来最低水平；研发占比却从 26.01% 升至 31.63%，创近五年新高。前者是收入腰斩，后者是研发投入仅下降 5.67%（仍达 8,741 万元）的"绝对额硬挺"。这不是被动衰退，而是公司在收入收缩期主动选择保住 AI 大模型测评和"数字风洞"研发节奏。
利润全面承压。归母净利润-0.49 亿元（上年+848 万元，由微利转亏），扣非净利润-0.57 亿元（上年-206 万元，连续第二年扣非为负）。综合毛利率 54.28%（+0.72pct），距 2022 年 59.61% 历史高点仍差 5.33pct。利润恶化的主因不在毛利率，而在两项减值：信用减值损失-3,381 万元，占利润总额绝对值 67.88%。子公司层面，五一嘉峪科技（数字风洞核心子公司）净利润-1,353 万元、即刻点石信息净利润-444 万元，主要子公司均处亏损状态。
业务结构剧变。原起家业务网络靶场及运营 2025 年收入 0.86 亿元（-45.12%），占比从 44.2% 降至 31.3%；新业务"数字风洞及运营"持平于 1.75 亿元（+0.37%），占比从 49.0% 升至 63.4%，成为第一大业务。AI 相关业务收入 3,246 万元（+306.75%），占比从 2.24% 升至 11.75%——AI 大模型测评"春秋 AI 数字风洞"已接入主流大模型超 60 个。
资金面与现金流。应收账款及票据 3.16 亿元（-13.39%），但下降幅度小于营收降幅，应收占营收比从 102.5% 升至 114.5%，账期延长压力未缓解。经营性现金流-225 万元，较上年-4,630 万元收窄 4,405 万元但未转正。Q4 单季营收 1.34 亿元（占全年 48.51%）、单季现金流+4,616 万元，延续政府客户"上半年烧钱、下半年集中收款"节奏。短期与长期借款均已清零。
人员收缩与内部信号。员工总数从 471 人降至 407 人（-13.59%），技术岗减员 40 人幅度最大（-15.69%），但单人研发投入从 36.34 万元升至 40.66 万元（+11.89%）——减低薪、留高薪。更强的信号是连续两年终止限制性股票激励计划（2024-02 终止 2023 计划，2025-10 终止 2024 计划），2025 年决议不分红、不公积金转增（上年实施 10 转 4.8 并派 0.50 元）。
核心判断：账面利润、股权激励和分红同步让位，换取 AI 大模型测评和"数字风洞"产品体系的研发节奏。关键验证点是 2026 年 AI 业务能否从研发支出转化为可量化收入，承接网络靶场-45.12% 腰斩留下的缺口。
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